这是一家全球最大的水利上市公司，该企业不仅拥有央企国资改革的背景，还运行管理着三峡和葛洲坝等水电站。

2022年第三季度，这家企业的销售毛利率，也就是水力发电的利润空间高达61%。这说明如果该公司销售100元的所发电力，就能赚回61元的毛利润。

(相关资料图)

而凭借着在绿色电力领域的强大竞争力，这家企业获得了中国证券金融公司的战略入股，证金公司是其第七大流通股东。

目前，这家企业的历史净利润已经连续两年实现了大幅度的增长，并在2021年以262.73亿元的净利润创出了历史新高，该公司在这一年里发生了质的飞跃。

但是在2022年第三季度，这家企业的销售净利率却出现了下降，这势必会减少公司的收益，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

从2022年7月20日开始，该企业的股票出现了调整。股票在充分回调了22%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股绿色电力概念板块中，长江电力(股票代码:600900)这家上市公司2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该企业的财报中翻译官了解到，长江电力的主营业务为大型水电站的运营。公司境内水电行业的收入占比为87.61%，其他行业的收入占比为10.58%。

在这家企业的财报中翻译官还发现，在2021年国内电力消费实现两位数增长，装机结构延续了绿色低碳的发展态势。

2021年全社会用电量为8.31万亿千瓦时，同比增长了10.3%，用电量快速增长主要受国内经济持续复苏等因素的拉动。

以上数据来自公司的财报，也说明该企业目前所从事的业务正处在行业风口中。

而在这家企业的分红信息中翻译官还得知，该公司自上市以来累计分红20次，总共派发现金1440.4亿元。

并在2017~2021年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重竟然超过了60%。这个比例非常高，说明该企业对股东非常负责。

上面看过了这家公司的基本信息，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，这家公司的净利润为195.67亿元。到了2022年第三季度，该企业的净利润就降至189.44亿元，同比下降了3%。

虽然这家公司的净利润在今年第三季度出现了下滑，但是在A股绿色电力概念板块176家上市企业中，却依然能排在第2的位置。这个名次非常高，说明其规模相对来说很大。

上面看过了这家公司的净利润表现，下面我们再来分析一下该企业的赚钱能力。净资产收益率是衡量一家公司盈利能力最有效的指标，它是净利润与股东权益的比值。

2022年第三季度，该企业的净资产收益率为10.36%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过水利发电的生产经营，9个月后就能赚回10.36元的净利润。

而这家公司目前的赚钱能力，也就是净资产收益率，在A股绿色电力概念板块176家上市企业中排名第21位。这个名次也很高，说明其赚钱的能力相对来说非常强。

综上所述，在2022年第三季度，这家公司的规模很大，赚钱的能力也不弱。

净利润增长原因

在本文最重要的环节中，翻译官将使用杜邦理论来分析出该企业净利润增长的主要原因，希望大家能认真阅读。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第三季度，这家公司净利润增长的主要原因是销售回款时间的缩短。

销售回款的时间就是该企业销售电力的账期，也是电费回到公司账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，该企业销售完电力之后，还需要42天才能收到电费。而现在只需要31天，销售回款的时间缩短了26%。

作为一家水利发电集团要想创造净利润就得进行生产经营，而水利发电需要的是钱。

所以电费能快速回到公司的账户里，管理层就可以把这些钱投向生产经营，进而提高了该企业的资金使用效率，增强了其赚钱的能力。

所以销售回款时间的缩短，就是这家公司今年第三季度净利润增长的主要原因。而销售回款时间的缩短，除了能驱动该企业净利润的增长以外，它还大幅提高了公司的现金流能力。

经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家公司现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第三季度，这家企业的净利润虽然有189.44亿元，但是同期该公司因经营活动而实际收到的现金净额却高达239.7亿元，同比增长了11%。

现金流量净额比净利润高说明该企业的管理层在今年第三季度提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，使往期的货款都回到了公司的账户里。

而现金流量净额同比增长了11%，则说明和去年同期相比，该企业的现金流变得更加充裕，其账户里的钱也变多了，而这对公司的生产经营是非常有利的。

不足之处

因为翻译官写文章并不是为了推荐股票，所以在本文最后的环节中，翻译官将详细分析出该企业目前存在的瑕疵，来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，这家公司最大的问题在于销售净利率的下降。

2021年第三季度，该企业销售100元的电力，还能赚回48.77元的净利润，销售净利率为48.77%。

而到了2022年第三季度，这家公司同样销售100元的电力，却只能赚到46.57元的净利润，销售净利率降至46.57%，同比下降了3%。

这家企业目前的销售净利率，在A股绿色电力概念板块176家上市公司中排名第4位。这个名次非常高，说明其销售净利率相对来说并不低。

而通过进一步分析翻译官在该企业的利润表中发现，这家公司销售净利率下降的主要原因是销售费用以及管理费用的高企。

销售净利率的下降对一家公司最大的危害在于，直接减少了该企业的收益，对其生产经营十分不利，这点是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐长江电力这只股票，也没有说长江电力公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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